Technologiebranche am Wendepunkt: Wer wird der klare Gewinner dieses Jahres?

Der Tech-Sektor hat dieses Jahr deutliche Schwankungen gezeigt, was zu großen Abständen zwischen Gewinnern und Verlierern führte. Erling Thune, Portfoliomanager bei DNB Asset Management, berichtet, dass Apple (Apple Aktie) in den ersten sieben Monaten des Jahres um knapp 25 Prozent nachgab. Microsoft (Microsoft Aktie) hingegen verzeichnete im gleichen Zeitraum einen Zuwachs von etwa 15 Prozent.

Thune zufolge sorgten Aussagen von OpenAI-CEO Sam Altman zu den Fähigkeiten von ChatGPT 5.0 im sogenannten “Vibe Coding” für starke Kursverluste bei etablierten Softwareanbietern. “Ich glaube jedoch, dass der Markt überreagiert hat”, sagt Thune.

“Es ist nicht so einfach, im Schlafzimmer einen SAP-System-Code zu programmieren.”

Unter Vibe Coding versteht man Programmierung, bei der generative KI durchgängig eingesetzt wird. Thune und sein Team kommen zu dem Schluss, dass es noch zu früh ist, diese Technologien vollständig zu integrieren.

Langfristig rechnet Thune damit, dass KI einige wissensbasierte Jobs ersetzen wird. Viele Softwaremodelle setzen weiterhin auf “Seat-Based Pricing”, also gestaffelte Preise pro Nutzerplatz. Das könnte die Bewertungen vieler Firmen langfristig beeinflussen. Gleichzeitig entstehen zahlreiche neue KI-getriebene Unternehmen, die die etablierten Player herausfordern – ein äußerst anspruchsvolles Unterfangen.

Mit Blick auf große Sprachmodelle sieht Thune einen Wettlauf um das stärkste Ökosystem. Aktuell erzielt nur OpenAI nennenswerte Umsätze, und selbst dort sind Teile der Modelle geöffnet worden. “Die großen Unternehmen können das Rennen bislang nicht eindeutig für sich entscheiden”, so Thune.

Das Portfolio von DNB Asset Management bleibt auf sogenannte “Hyperscaler” fokussiert – also Firmen, die vom Bau und Betrieb großer Rechenzentren profitieren. Die größte Position, Microsoft, hat sehr gut abgeschnitten. Das Cloud-Geschäft wuchs im letzten Quartal um fast 40 Prozent, was Thune vor allem der intensiveren Nutzung von ChatGPT zuschreibt.

Auch Western Digital (Western Digital Aktie) profitierte von der höheren Nachfrage nach Speicherlösungen seitens der Cloud-Anbieter und macht Fortschritte bei der nächsten Festplattengeneration. Thune ist überzeugt, dass sowohl Cloud-Dienste als auch KI noch früh im Zyklus stehen und damit weiteres Wachstumspotenzial bieten.

Im Vergleich dazu ringt Apple trotz solider iPhone-Verkäufe weiterhin mit Gegenwind. Der jüngste Kursanstieg hing vor allem mit der Ankündigung zusammen, 100 Milliarden US-Dollar in die Halbleiterproduktion in den USA zu investieren.

Das wurde als Signal gewertet, dass Apple bei möglichen Zöllen bevorzugt werden könnte. Dennoch liegt die Aktie in diesem Jahr weiter im Minus und bleibt deutlich hinter dem Markt zurück. “Es war richtig, sich den größten Teil des Jahres bei diesem Titel zurückzuhalten”, meint Thune.

Im Halbleitersektor ist das Bild gemischt. SK Hynix, Nvidia (Nvidia Aktie) und Samsung zählen zu den Gewinnern. Besonders SK Hynix und Samsung trugen positiv zum Fonds bei: Samsung meldete Fortschritte bei High-Bandwidth-Speicher, und es zeigen sich Anzeichen einer Erholung in den Märkten für klassische Speicherchips.

Nach einem deutlichen Rücksetzer zu Jahresbeginn wurde Nvidia in das Portfolio aufgenommen, bleibt aber weiterhin untergewichtet, ergänzt Thune.

Dagegen schwächelten Nokia und Ericsson. Nokia senkte wegen Währungseinflüssen und US-Zöllen seine Rentabilitätsprognose. Ericsson hält sich stabil, doch beide Aktien sind derzeit attraktiv bewertet.

Thune resümiert: Der Technologiesektor zeigt sich aktuell dynamisch und im Wandel – mit großen Abständen zwischen Gewinnern und Verlierern.

Autor: sbh-Redaktion/neb